神州泰岳(300002):存量产品稳健运营,关注多款SLG新游上线表现

#核心观点：

   1、2024年公司营收64.52亿元，同比增长8.22%；归母净利润14.28亿元，同比增长60.92%。

   2、2025Q1营收13.23亿元，同比下降11.07%；归母净利润2.39亿元，同比下降19.09%。

   3、核心游戏《Age of Origins》充值流水同比增长7.26%，销售费用同比下降31.53%。

   4、2024年末发行两款SLG新游《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》，处于商业化测试阶段。

   5、三款SLG储备游戏计划于2026上半年前开启商业化测试，包括《代号：XCT》、《代号：AOO2》、《代号：MN》。

   6、正在研发科幻题材RPG游戏《FS-Project》。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为72.3/80.8/88.9亿元，对应增速12.0%/11.8%/10.0%；归母净利润分别为11.1/12.6/14.6亿元，对应增速-22.2%/13.2%/15.9%。给予公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。