巨化股份(600160):1Q25业绩同比+161％,制冷剂景气向上趋势不改-公司点评报告

#核心观点：

   1、1Q25公司实现营业总收入58.00亿元，同比+6.05%，归母净利润8.09亿元，同比+160.64%。

   2、制冷剂产品量价齐升，1Q25平均售价和外销量分别为3.75万元/吨和6.98万吨，同比分别+58.08%和+4.14%。

   3、非制冷剂化工产品价格下行，氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品销售均价同比分别下跌6.31%、4.58%、9.31%。

   4、制冷剂景气向上趋势不改，2025年R22/R32/R125/R134a国内市场均价较年初分别提升9.1%/12.8%/7.1%/10.6%。

   5、公司是氟化工行业龙头企业，逆周期布局低成本的优质产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为49.08、56.60、66.56亿元，同比增速分别为+150.47%、+15.32%、+17.60%，对应PE分别为14X、12X、10X。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1.三代制冷剂政策变化；2.下游空调、汽车产量不及预期；3.原材料价格波动；4.新项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。