长安汽车(000625):自主新能源品牌向上,电动化／智能化／全球化三大计划同步推进-跟踪报告

#核心观点：

   1、2024年营业收入同比+5.6%至1,597亿元，归母净利润同比-35.4%至73.2亿元，毛利率同比-2.3pcts至14.9%。

   2、4Q24营业收入同比+13.2%/环比+42.5%至487.7亿元，归母净利润同比+158.9%/环比+400.1%至37.4亿元。

   3、1Q25营业收入同比-7.7%/环比-30.0%至341.6亿元，归母净利润同比+16.8%/环比-63.8%至13.5亿元。

   4、2024年公司新能源单车ASP同比提升1.01万元，平均单车成本同比-0.67万元，毛利率同比+2pcts。

   5、2024年自主品牌销量同比+6.1%至222.6万辆、新能源同比+55.0%至73.5万辆；1Q25自主品牌销量同比+3.8%至61.1万辆、新能源同比+50.7%至19.4万辆。

   6、公司2025E力争产销汽车超280万辆，计划推出7款全新新能源产品。

   7、2024年公司海外销量同比+49.6%至53.6万辆，1Q25海外销量同比+46.5%至16.0万辆。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025E-2026E归母净利润预测26%/25%至80.6亿元/95.5亿元，新增2027E归母净利润预测111.0亿元，维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、自主品牌转型不及预期、合资品牌销量低于预期、关税政策波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。