皖能电力(000543):2024年股息率超4％,高ROE低估值优质标的-年报点评

#核心观点：

   1、24年业绩、现金流持续修复，25Q1业绩受投资收益影响同比微降。2024年实现营收301亿元（同比+8%），归母净利润20.64亿元（同比+44%），加权ROE达13.1%。2024年经营现金流净额37.6亿元（同比+122%）。2025Q1实现营收64.20亿元（同比-8%），归母净利润4.44亿元（同比-2%）。

   2、控股火电盈利趋于稳定，装机投产贡献增量。2024年末控股在运装机增至13.66GW，2025年3月末装机规模进一步提升。2024年完成上网电量567亿千瓦时（同比+17.6%），上网电价为0.45元/度、同比小幅下降1.4%。2025Q1公司毛利率为15.02%，同比提升4.12个百分点。

   3、新能源产业布局加速，2024年度股息率超4%。公司十四五力争新能源核增+在建+投产达4GW（风电30%、光伏70%），2024年宿州褚兰0.30GW风电、新疆奇台0.80GW光伏项目全面开工。2024年度拟分红0.32元/股，合计派发7.23亿元，占归母净利润的35.04%，对应2024年末股息率达4.03%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年公司归母净利润分别为21.20、22.30、23.60亿元。公司火电盈利趋于稳定，新能源产业布局加速，高ROE、低估值优质标的。给予公司2025年1.30倍PB，对应9.83元/股合理价值，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   煤价持续上行；利用小时不及预期；用电需求增速放缓等。

  

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