吉电股份(000875):煤电风电新增核准,持续受益煤价下行

#核心观点：

   1、24年公司实现营收137.4亿元，同比-4.9%；实现归母净利润10.99亿元，同比+21%。1Q25实现营收37.6亿元，同比-1.4%；实现归母净利润6.2亿元，同比+0.7%。

   2、24全年/1Q25公司实现综合毛利率分别为26.9%/33.2%，同比均提升1.2pct，主因煤价下行对发电与供热业务均有助益。

   3、光伏业务相对承压，24年利润贡献下降。

   4、梨树风光绿醇一体化（风电部分）、白城煤电项目获新核准。

   5、作为集团氢能业务发展平台，公司积极开展新能源制氢及下游应用一体化试点，提供业绩新增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年分别实现归母净利润13.1/14.7/15.3亿元，EPS分别为0.36/0.41/0.42元，对应PE分别为16倍、14倍和14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源新增装机不及预期、新能源电价下降、煤炭价格波动、调峰辅助服务政策变动、氢能业务进展不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。