山东黄金(600547):金价上行,利润稳健增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营收259.35亿元，同比增长36.81%，环比增长67.19%，归母净利润10.26亿元，同比增长46.62%，环比增长15.86%。

   2、金价上行驱动公司业绩，2025年第一季度黄金均价2807美元/盎司，同比增长38.3%，环比增长5.5%。

   3、公司2025年一季度归母净利同比增长3.3亿元，主要增利项包括毛利（+12.8亿元）、营业外利润（+0.1亿元）、减值损失等（+0.2亿元）。

   4、公司24全年累计完成探矿投入5.9亿元，实现探矿新增金资源量58.8吨，截至2024年底，公司保有资源储量金权益金属量2058吨。

   5、公司三山岛金矿取得整合后的495万吨/年采矿证，卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿项目正处于试生产阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为61.49/67.44/77.22亿元，对应PE为22/20/18倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动风险，安全环保管理风险，项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。