巨化股份(600160):制冷剂高景气延续,公司一季度归母净利同比大增160.64％-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业收入58.00亿元，同比增长6.05%；归母净利润8.09亿元，同比增长160.64%；扣非归母净利润7.89亿元，同比增长173.94%。

   2、受益于制冷剂价格上行，公司一季度利润同环比均实现快速增长。毛利率为28.42%（同比+13.67pcts），净利率为15.49%（同比+9.45pcts）。

   3、二季度空调企业制冷剂长协价格继续上涨，R32承兑价格为46600元/吨（环比+14.77%），R410a承兑价格为47600元/吨（环比+14.42%）。

   4、制冷剂品种价格持续上行，R32、R410a、R134a等品种价格同比涨幅均超过30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年基本每股收益为1.41元，当前股价对应市盈率为18倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   配额政策调整风险；原材料价格大幅波动风险；汽车、空调等下游需求波动风险；部分制冷剂品种需求弱于预期风险；贸易摩擦风险；出口量不及预期风险；行业供需格局恶化风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。