华中数控(300161):业绩短期承压,持续高研发投入助力数控系统国产化-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收17.82亿元，同比下降15.71%；归母净利润-0.55亿元，同比转亏；扣非归母净利润-1.77亿元，亏幅扩大。

   2、分产品看：数控系统与机床营收9.79亿元，同比+9.82%；机器人与智能产线营收7.11亿元，同比-36.39%；特种装备业务营收0.54亿元，同比-14.78%；新能源汽车配套业务营收0.11亿元，同比-49.92%。

   3、2024年毛利率33.48%，同比+0.56pct；2025Q1毛利率35.01%，同比+0.24pct。数控系统与机床业务毛利率41.47%，同比+2.82pct；机器人与智能产线业务毛利率20.63%，同比-6.25pct。

   4、2024年研发费用3.23亿元，同比+5.03%；取得授权专利175项，计算机软件著作权84项。

   5、自主研发"华中10型"智能数控系统，通过AI赋能提升加工精度和效率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.87亿元、1.54亿元、2.37亿元，对应动态PE分别为63倍、35倍、23倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   机床行业复苏不及预期，研发不及预期，市场竞争加剧风险。

  

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