华峰化学(002064):一季度业绩承压,增强一体化优势

#核心观点：

   1、华峰化学2025年1季度实现营业收入63.14亿元，同比下降5.15%，归母净利润5.04亿元，同比下降26.21%。

   2、氨纶、己二酸市场价格同比下滑导致公司营收和利润下降，但氨纶市场价格自2025年以来有所回升。

   3、公司氨纶产能与产量位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，拥有较强的规模优势。

   4、公司在建年产110万吨天然气一体化项目（一期）和年产24万吨PTMEG氨纶产业链深化项目，布局氨纶上游原料，有望增强成本优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年净利润分别为21.33、24.03和26.64亿元，对应EPS分别为0.43、0.48和0.54元，当前股价对应P/E值分别为16、14和12倍。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。

  

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