神州泰岳(300002):核心产品稳健增长,关注新品上线表现-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收64.52亿元（+8.22%），归母净利润14.28亿元（+60.92%），扣非净利润11.47亿元（+38.29%）。25Q1营收13.23亿元（-11.07%），归母净利润2.39亿元（-19.09%）。

   2、费用端：2024年销售/管理/研发费用率分别为15.60%/19.66%/5.15%，同比变动-9.06/+4.28/-0.38pct。

   3、海外业务表现突出：2024年海外及港澳台收入49.06亿元（+12.84%），占游戏业务收入96.86%的主力手游《旭日之城》收入34.54亿元（+9.51%）。

   4、新游储备：《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已获国内版号，处于商业化测试阶段。

   5、计算机业务：AI/ICT、物联网/通讯、创新服务收入分别增长20.53%、62.30%、27.05%，累计拥有1002项授权专利和2093项软件著作权。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.67/0.75/0.81元，对应PE16/15/14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品表现不及预期风险；行业政策变化风险；行业竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。