陕天然气(002267):24年业绩同比+33％符合预期,分红稳步提升

#核心观点：

   1、2024年营收90.33亿元，同比+15.62%；归母净利润7.24亿元，同比+33.01%。毛利率15.06%，同比+1.6pct；净利率8.23%，同比+0.76pct。

   2、25Q1营收35.51亿元，同比+4.22%；归母净利润4.59亿元，同比-10.73%。

   3、24年分红率达到69.12%，同比+7.83pct。

   4、天然气输气量130.17亿立方米，同比+20.26%；其中长输管道销售115.44亿方，同比+18.86%，城市燃气板块销售14.7亿方，同比+32.5%。

   5、长输管道行业毛利率19.77%，同比+3.63pct，城市燃气行业毛利率7.3%，同比-1.17pct。

   6、2024年建成天然气管道4000余公里，陕西省天然气产量连年稳居全国第一。

  

   #盈利预测与评级：

   2025/2026年归母净利润预测为9.08/10.22亿元（原预测为8.99/9.76亿元），新增2027年预测为11.15亿元。对应EPS分别0.82/0.92/1.00元，PE 10.32/9.16/8.39倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   天然气价格大幅波动的风险；依赖主供气源供应商的风险；天然气管输价格调整的风险；市场竞争加剧的风险；经营区域集中风险；公司经营计划不能完全实现风险

  

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