比亚迪(002594):高阶智驾全面落地,引领智驾平权加速-系列深度四

#核心观点：

   1、智能化：比亚迪引领智驾平权，高阶智驾系统加速向10-15万元主力价格带渗透，实现"技术普惠+商业闭环"双重突破。

   2、规模化：凭借Dm-i 5.0、纯电4.0技术+成本优势夯实龙头地位，累计销售超过440万辆搭载L2及以上驾驶辅助的车辆。

   3、高端化：2025年为公司高端化产品大年，王朝旗舰车型汉L/唐L、腾势N9等新车密集投放，有望带动整体盈利向上。

   4、全球化：2025年1-3月出口分别6.6/6.7/7.3万辆，全年出海展望80万辆，出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为10,141.2/12,372.3/14,772.5亿元，归母净利润581.5/671.2/741.9亿元，EPS 19.13/22.09/24.41元，对应PE分别为19/16/15倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   车市下行风险，新车型销量、需求不及预期，出海进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。