老板电器(002508):经营短期承压,推出新一期期权激励计划-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年营业总收入112.13亿元，同比增长0.10%；归母净利润15.77亿元，同比-8.97%。

   2、2024Q4单季营业总收入38.17亿元，同比增长16.78%；归母净利润3.75亿元，同比增长4.28%。

   3、2025Q1营业收入20.76亿元，同比-7.20%；归母净利润3.4亿元，同比-14.66%。

   4、2024年产品收入增速：吸油烟机+2.51%、燃气灶+3.96%、消毒柜-22.14%、一体机+2.40%、洗碗机+4.22%、热水器+5.47%、集成灶-29.63%。

   5、2024Q4毛利率48.16%，同比提升0.84pct；净利率9.69%，同比-1.1pct。

   6、2025Q1毛利率52.72%，同比提升2.08pct；净利率16.16%，同比-1.49pct。

   7、推出2025年股票期权激励计划：总量608万份，激励对象372人，行权价格17.58元/份，考核目标为25-27年ROE不低于13%或营收增长率不低于行业均值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润17.25/18.45/19.50亿元，同比增长9.4%/6.9%/5.7%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。

  

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