新莱应材(300260):半导体业务快速增长,25Q1业绩环比改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入28.49亿元，同比+5.08%；归母净利润2.26亿元，同比-4.05%。

   2、25Q1公司实现营业收入6.73亿元，同比-2.33%，环比-2.14%；归母净利润0.51亿元，同比-25.56%，环比+80.09%。

   3、24年公司毛利率为25.72%,同比+0.13 pcts；净利率为7.94%,同比-0.75 pcts。

   4、半导体业务24年实现收入8.6亿元，同比+29.90%；毛利率28.88%，同比-1.41pcts。

   5、公司24年研发投入达1.23亿元，同比+11.61%，重点聚焦产品迭代升级和新产品开发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为30.2亿元、32.62亿元、37.18亿元，归母净利润分别为2.84亿元、3.44亿元、4.32亿元。给予公司2025年52倍PE，对应目标价36.25元/股，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   半导体国产替代不及预期；行业竞争加剧；海外制裁加剧。

  

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