宝新能源(000690):火电机组盈利稳健,25Q1业绩高增-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入79.04亿元，同比降低23.08%，归母净利润7.06亿元，同比降低20.60%。

   2、2025Q1营业收入19.80亿元，同比降低6.91%，归母净利润2.99亿元，同比增长46.40%。

   3、2024年火电机组利用小时数5405小时，同比降低550小时，发电量187.56亿千瓦时，同比降低9.23%。

   4、2024年平均上网电价（含税）0.50元/KWh，同比降低0.07元/KWh。

   5、2024年火电燃料成本55.56亿元，同比降低24.53%。

   6、2025年广东省年度长协交易均价0.392元/KWh，同比降低约15.84%。

   7、25Q1秦皇岛港Q5500煤炭均价约721元/吨，同比降低约181元/吨（YoY-20.02%）。

   8、截至2024年底，公司广东陆丰甲湖湾电厂二期扩建工程（2×100万千瓦）项目建设有序开展中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.17、12.77、13.72亿元，同比增长29.95%、39.29%、7.40%，对应PE分别为10.13、7.28、6.77倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤炭价格波动风险，电力价格波动风险，新项目建设进度不及预期风险，投资业务盈利不及预期风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。