四川路桥(600039):Q1稳健经营,继续看好后续四川基建景气-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入229.86亿元，同比增长3.98%；归母净利润17.74亿元，同比增长0.99%；扣非净利润17.76亿元，同比增长2.05%。

   2、25Q1毛利率、净利率分别为14.51%、7.90%，同比-1.29、-0.18pct。

   3、Q1费用控制成效明显，销售、管理、财务、研发费用率分别为0.02%、1.49%、2.48%、0.58%，同比均有下降。

   4、25Q1基建订单增速亮眼，中标项目金额346.81亿元，同比增长18.87%，其中基建业务中标金额304.56亿元，同比增长27.95%。

   5、四川省基建投资规划明确，2025年公路水路交通投资确保完成2600亿元，力争2800亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为80.27、88.86和95.43亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   四川省基建投资节奏不及预期；控股股东支持力度不及预期；地方政府化债进展不及预期；股份解禁、减持风险；关联交易风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。