国投电力(600886):24＆25Q1公司业绩稳健,来水丰沛电量显著增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入578.19亿元，同比增长1.95%；归母净利润66.43亿元，同比下滑0.92%；扣非后归母净利润64.90亿元，同比下降1.51%。

   2、2024Q4公司实现营业收入134.24亿元，同比下降5.22%；归母净利润0.652亿元，同比下降90%。

   3、2025Q1公司实现营业收入131.22亿元，同比下滑6.99%；归母净利润20.78亿元，同比增长2.01%。

   4、2024年水电业务实现营收266.24亿元，同比增长4.1%，毛利163.95亿元，同比增长6.6%；火电业务营收217.75亿元，同比下降4.8%，毛利29.72亿元，同比增长20.5%；新能源发电业务营收48.48亿元，同比增长6.4%，毛利22.34亿元，同比下降13.0%。

   5、2024年水电上网电量1034.9亿千瓦时，同比增长10.52%；火电上网电量529.02亿千瓦时，同比下降3.04%；新能源上网电量111.27亿千瓦时，同比增长20.24%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为71.9亿元、74.8亿元、76.2亿元，对应增速8.2%/4.0%/2.0%，EPS分别为0.90元、0.93元、0.95元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内外煤炭价格大幅上涨；公司水电项目所在流域来水较差；两杨电价不确定性；公司新能源项目建设进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。