京东方A(000725):折旧高点已至,自由现金流大幅增长

#核心观点：

   1、京东方2024年营业收入1983.81亿元，同比增长13.66%；归母净利润53.23亿元，同比增长108.97%。

   2、经营性现金流净额477.38亿元，同比增长24.64%；自由现金流超过150亿元，较2023年90亿和2022年70亿继续大幅提升。

   3、公司公告未来三年股东回报规划，每年现金分配利润不低于归母净利润35%，每年回购不低于15亿元。

   4、单四季度收入546.49亿元，同比增长13.79%；归母净利润20.13亿元，同比增长32.01%。

   5、公司OLED全年出货约1.4亿片，Q4单季度出货约4000万片。

   6、公司沿"1+4+N+生态链"战略发展，技术&新品创新成果显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年EPS分别为0.22、0.32、0.42，对应PE分别为17.54、11.99和9.08。

  

   #风险提示：

   1、TV需求复苏不及预期；

   2、柔性OLED季度价格下行压力。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。