三全食品(002216):业绩承压,期待后续盈利改善-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、三全食品2024年总营收66.32亿元，同比减少6%，归母净利润5.42亿元，同比减少27.64%。

   2、25Q1总营收22.18亿元，同比减少1.58%，归母净利润2.09亿元，同比减少9.22%。

   3、24年零售及创新市场营收51.19亿元，同比减少8.10%，餐饮市场营收14.45亿元，同比增长1.06%。

   4、24年速冻米面制品营收55.99亿元，同比减少3.95%，速冻调制食品营收8.73亿元，同比减少18.84%。

   5、24年/25Q1毛利率分别为24.22%/25.32%，同比分别下降1.62/1.28个百分点。

   6、24年/25Q1净利率分别为8.18%/9.40%，同比分别下降2.44/0.79个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-26年归母净利润为5.67/6.05亿元，新增2027年预测为6.48亿元，对应EPS为0.65/0.69/0.74元，当前股价对应PE为18/17/16倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求放缓，原材料成本上涨，新品销售不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。