亨通光电(600487):2024年归母净利润同比增长29％,深耕深海科技领域

#核心观点：

   1、亨通光电2024年总营业收入599.84亿元，同比上升25.96%；归母净利润27.69亿元，同比上升28.57%。

   2、2025年一季度单季营收132.68亿元，同比上升12.58%；归母净利润5.57亿元，同比上升8.52%。

   3、公司智能电网、海洋能源与通信、工业与新能源三大业务收入分别为221.8/57.3/67.7亿元，同比分别增长14.7%/69.5%/18.1%。

   4、海洋能源与通信是公司成长主要驱动力，2024年江苏射阳一期提升产能、二期投产；揭阳一期完成建设并取得首单突破。

   5、公司国内外业务均实现良好发展，2024年国内和海外业务占收比分别为80.2%/18.9%，同比分别增长24.1%/38.9%。

   6、2024年公司毛利率13.21%，同比下降2.1pct，其中毛利率较低的铜导体业务收入占比增长，传统光通信业务经营承压。

   7、公司是国内唯一具备万公里海底光缆交付能力的企业，是跨洋洲际海底光缆TPO4企业。

   8、公司500kV交联聚乙烯绝缘海底电缆实现国际领先水平，2024年7月在该领域融资25.9亿元以推动海洋能源全球化布局。

   9、截止2025年Q1，公司拥有能源互联领域在手订单金额180亿元；海洋通信业务相关在手订单金额约80亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.4/38.3/44.6亿元，当前股价对应PE分别为12/10/9X，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   深海科技发展不及预期、技术创新发展不及预期、行业竞争加剧。

  

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