新华保险(601336):投资收益贡献提升,产品结构显著优化

#核心观点：

   1、一季度营收同比增长26.1%，投资类收入209.0亿元，同比增长44.3%，对营收贡献比例达62.6%，带动归母净利润同比增长19.0%。

   2、保险服务业绩同比稳增6.4%，转型成果显著。

   3、原保险保费收入732.2亿元，同比增长28.0%，长险首年期交保费272.4亿元，同比增长149.6%，期交保费收入194.7亿元，同比增长117.3%。

   4、一季度NBV同比大幅增长67.9%，短期业务质态显著优化。

   5、个险实现保费收入同比增长11.9%，长险首年期交保费同比增长133.4%，绩优人力及人均期交保费同比翻倍。

   6、银保实现保费收入268.9亿元，同比增长69.4%，长险首年保费同比增长168.2%。

   7、一季度年化总投资收益率达5.7%，较去年同期上升1.1%，净投资收益率为2.8%，同比下降3.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年至2027年EPS为8.28/8.93/9.02元/股，当前股价对应P/EV为0.52/0.48/0.44x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   保费增速不及预期；长端利率下行；资产收益下行等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。