甬金股份(603995):Q1需求淡季致盈利下滑,新材料业务未来成长可期

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入93.89亿元，同比增长0.89%，环比下降14.02%；归母净利润1.04亿元，同比下降15.41%，环比下降53.19%。

   2、2025Q1公司冷轧不锈钢产量为76.30万吨，同比下降1.53%，环比增长0.04%；销量为72.59万吨，同比增长3.73%，环比下降11.28%。

   3、2025Q1公司销售毛利率为4.56%，同比下降0.23pct，环比下降1.19pct。

   4、新材料业务稳步推进，河南中源钛业一期年产1.5万吨钛合金材料生产线已正式投产；浙江镨赛一期年产7.5万吨柱状电池专用外壳材料生产线已基本调试完成，二期预计2025年底试生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.90/9.81/10.98亿元，分别同比增长10.56%/10.23%/11.84%；EPS分别为2.43/2.68/3.00元/股，当前股价对应P/E分别为6.8/6.2/5.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求大幅下滑风险；原材料价格大幅波动风险；新增产能释放不及预期。

  

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