当升科技(300073):中高镍产品持续突破,磷酸铁锂产销两旺

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收19.08亿元，同比+25.80%，环比-7.73%；实现归母净利润1.11亿元，同比+0.22%，环比+1365.53%。

   2、中高镍产品技术持续突破，已批量供应全球高端电池客户并应用于无人机、eVTOL等低空飞行器市场。

   3、与LG Energy Solution、SK On签订长期/框架供货协议，锁定未来三年超12万吨高镍及中镍正极材料订单。

   4、磷酸铁锂产销两旺，业务占比大幅提升，已实现由亏转盈。

   5、固态电解质已布局氧化物-聚合物复合、硫化物、卤化物等多条技术路线，建成百吨级中试线并实现吨级稳定制备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为92.08/108.13/125.64亿元，同比增速分别为21.3%/17.4%/16.2%；归母净利润分别为7.69/9.67/11.17亿元，同比增速分别为62.9%/25.7%/15.6%，EPS分别为1.52/1.91/2.21元，三年CAGR为33.28%，PE分别为25/20/17倍。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期；海外政策风险；原材料价格大幅波动。

  

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