完美世界(002624):《诛仙世界》等带动重返增长,关注《异环》等重点新游测试及上线进展

#核心观点：

   1、完美世界2024年实现营收55.70亿元，同比下降28.50%，归母净亏损12.88亿元，扣非净亏损13.13亿元。

   2、25Q1实现营收20.23亿元，同比增长52.22%，归母净利润3.02亿元，扣非净利润1.63亿元，实现扭亏为盈。

   3、游戏业务2024年营收51.8亿元，同比下降22.3%，归母净亏损7.2亿元；25Q1营收14.2亿元，同比增长10.4%，归母净利润2.92亿元。

   4、影视业务2024年归母净亏损约4.0亿元；25Q1营收约6.0亿元，同比增长1616%，归母净利润0.26亿元。

   5、《诛仙世界》上线表现良好，首月流水超4亿元，带动游戏业务收入增长。

   6、公司着力推进《诛仙2》《异环》《代号Z》等项目的研发、测试及上线工作。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2026年归母净利润分别为6.5亿元、13.0亿元，对应2025-2026年PE为39.8倍、19.8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；2、行业监管风险；3、游戏行业竞争加剧风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。