申能股份(600642):业绩稳健分红率56％,关注燃料成本优化与新项目投产-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入296.19亿元，同比增长1.64%；归母净利润39.44亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润34.78亿元，同比增长12.77%。

   2、2024年公司分红率55.84%，股息率(TTM)5.1%。

   3、2024年公司发电量同比增长6.4%，其中煤电发电量同比增长3.5%，气电发电量同比增长17.6%，风电发电量同比增长4.3%，光伏及分布式发电量同比增长24.9%。

   4、截至2024年底，公司控股装机容量1795.5万千瓦，同比增长5.95%，其中风电和光伏装机分别同比增长44万千瓦和31万千瓦。

   5、2024年公司毛利润57.8亿元，同比增长18.8%，其中煤电毛利润同比增长49.6%。

   6、2025年一季度公司营业收入73.37亿元，同比下降9.09%；归母净利润10.11亿元，同比下降12.82%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为40.5/41.4/43.0亿元，对应PE为10.7/10.4/10.0倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   区域用电需求波动，煤炭价格天然气价格波动，电改趋势下电价的波动。

  

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