深信服(300454):业绩逐步回暖,云计算向AI升级

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入75.20亿元，同比下降1.86%，归母净利润1.97亿元，同比下降0.49%。2025年一季度营业收入12.62亿元，同比增长21.91%，归母净利润-2.50亿元，同比增长48.93%。

   2、2024年网络安全业务收入36.29亿元，同比下降6.75%，云计算及IT基础设施业务收入33.84亿元，同比增长9.51%。

   3、公司超融合以17.5%的市占率位居中国超融合市场第一，2024年第三季度市占率升至18.8%。分布式存储EDS以11.1%的市占率位列中国文件存储市场第四。

   4、公司发布HCI+AICP新一代超融合解决方案，AICP算力平台可实现5-10倍的性能提升，打造线上线下"一朵云"的智能计算方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年实现营业收入79.67/85.71/92.10亿元，实现归母净利润3.09/5.20/6.61亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价132.15元。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期；技术创新不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。