国力股份(688103):25年迎业绩拐点,军品、半导体有望翻倍

#核心观点：

   1、2024年营业收入7.92亿元，同比增长14.46%，归母净利润0.30亿元，同比下降52.89%；2025年一季度营业收入2.30亿元，同比增长59.41%，归母净利润0.12亿元，同比增长183.46%。

   2、2025年业绩拐点显现，高毛利军品和半导体业务有望实现翻倍增长。军品业务恢复明显，半导体产品实现批量供应，整体盈利水平有望回升。

   3、军工业务需求恢复，控制盒产品批量交付，真空继电器交付预计逐步恢复。特种控制盒产品实现批量交付，后续有望开拓更多客户。

   4、半导体业务验证加速，实现华为产品出货，与北方华创、中微公司等验证取得进展，预计2025年收入明显增加。

   5、新能源业务内外需求共振，eVTOL领域已有收入，海外市场开拓取得进展，获国外知名汽车制造商定点通知书。

   6、大科学装置领域签订5.66亿元新订单，有源器件下游应用场景增多，需求未来持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为11.73/15.29/19.16亿元，归母净利润1.25/2.07/3.02亿元，EPS分别为1.32/2.17/3.17元。对应2025年5月8日53.49元/股收盘价，PE分别为41/25/17倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新能源领域下降风险、下游应用拓展风险、海外市场销售风险。

  

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