美的集团(000333):C端出口高增,B端全面改善-2025Q1财报点评

#核心观点：

   1、公司25Q1营收1278亿元，同比+20.5%，归母净利润124亿元，同比+38.0%，扣非净利润127亿元，同比+38.0%。

   2、C端业务整体同比+17.4%，出口端受益于关税落地前抢出口带动；B端业务整体同比+25.3%，工业技术/楼宇智能/机器人板块分别营收99/111/73亿元，同比+20%/45%/9%。

   3、自主品牌出海加速，海外电商销售同比增长超50%。

   4、25Q1毛利率25.45%，同比-1.13pcts，净利率9.92%，同比+1.43pcts，财务费用正向贡献28.4亿元，同比+33.97亿元，汇兑收益同比改善明显。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025~2027年盈利预测：公司EPS分别为5.71/6.31/6.83元（原为5.63/6.20/6.79元），同比+14%/11%/8%。给予2025年16xPE，上调目标价至91.36元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动风险、地产竣工下行拖累后周期需求、行业竞争加剧冲击企业盈利能力。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。