欢乐家(300997):业绩短期承压,静待后续需求修复-2024年报及2025Q1业绩点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入18.55亿元（同比-3.53%），归母净利润1.47亿元（同比-47.06%）。

   2、24Q4营业收入5.15亿元（同比-16.52%），归母净利润0.64亿元（同比-38.02%）。

   3、25Q1营业收入4.49亿元（同比-18.52%），归母净利润0.34亿元（同比-58.27%）。

   4、分产品：2024年椰子汁饮料/其他饮料/水果罐头/其他罐头营业收入分别为9.64/1.42/6.27/0.38亿元，同比变动分别为-3.66%/-0.84%/-11.51%/-22.96%。

   5、分渠道：经销模式/直营及其他模式/代销模式营业收入分别为15.10/1.85/0.75亿元，同比变动分别为-16.92%/+412.46%/+59.20%。

   6、分地区：华中/华东/西南/华北/西北/东北/华南/其他地区营业收入占比分别为32.54%/15.32%/18.18%/9.89%/7.77%/4.62%/2.27%/4.84%。

   7、毛利率：2024年34.00%（同比-4.75pct），25Q1为31.38%（同比-7.30pct）。

   8、费用率：2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为15.78%/7.34%/0.26%/0.16%，同比变动分别为+3.43pct/+0.91pct/+0.08pct/+0.51pct。

   9、净利率：2024年7.95%（同比-6.53pct），25Q1为7.63%（同比-7.27pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现收入分别为20.14、22.64、25.72亿元，同比增长分别为8.56%、12.44%、13.59%；预计实现归母净利润分别为1.63/1.90/2.19亿元，同比分别为10.81%、16.06%、15.29%，对应PE分别为41/35/31倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   渠道拓展不及预期，新品拓展不及预期、原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。