恒逸石化(000703):2024年公司盈利承压,静待炼化板块盈利修复-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年恒逸石化营业收入1254.63亿元，同比下降7.85%；归母净利润2.34亿元，同比下降46.28%。

   2、2025年一季度营业收入271.68亿元，同比下降14.18%；归母净利润0.51亿元，同比下降87.55%。

   3、2024年公司销售毛利率为3.66%，同比下降0.10pcts；销售净利率为-0.05%，同比下降0.32pcts。

   4、聚酯行业供需格局改善，2024年国内聚酯行业出口总量同比增长15%，行业落后产能持续出清。

   5、东南亚炼化产品市场存在缺口，公司文莱炼化项目有望受益于区域供需偏紧格局。

   6、钦州己锦一体化项目预计2025年投产，具备技术领先和成本优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为1451.64/1522.63/1594.74亿元，归母净利润分别为2.28/5.31/6.53亿元，对应EPS分别为0.06/0.14/0.18元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险；安全环保生产风险；环境保护风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。