当升科技(300073):量增利稳盈利稳健,关注海外放量及新技术进展-2025年一季报分析

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入19.08亿元，同比增长25.8%，环比下降7.7%。

   2、归母净利润1.11亿元，同比增长0.22%，环比大幅增长。

   3、扣非净利润0.67亿元，同比下降36.13%，环比扭亏。

   4、2025Q1单季度毛利率10.93%，同比下降3.96pct，环比提升0.57pct。

   5、2025Q1四项费用率7.25%，同比提升0.09pct，环比提升1.41pct。

   6、2025Q1末存货13.66亿元，同比+47.4%，环比+28.9%。

   7、2025Q1经营净现金流3.61亿元，同比转正，环比-19.0%。

   8、预计2025年三元正极保持较快增速，铁锂业务随储能客户放量增长，钴酸锂因小型数码市场放量增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年实现归母净利润5亿元，继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、新能源车、储能终端需求不及预期；

   2、产业链竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。