恩捷股份(002812):出货同比高增,静待盈利修复-2025年一季报分析

#核心观点：

   1、恩捷股份2025Q1营业收入27.3亿元，同比提升17.2%，环比提升1.1%。

   2、归母净利润0.3亿元，同比下降83.6%，环比扭亏；扣非净利润0.3亿元，同比下降80.4%，环比扭亏。

   3、Q1公司与LGES、卫蓝签订采购协议，有望继续拓展海外市场和固态应用。

   4、推算单平价格环比略有提升，预计与出货结构调整。估算单平毛利环比大幅改善，同比仍有承压。

   5、2025Q1单季度四项费用率达17.08%，同比提升2.09pct，环比下降2.53pct。

   6、其他收益0.56亿元，投资净收益-0.13亿元，经营性现金流净流入1.24亿元，资本开支在4.42亿元。

   7、全年出货有望保持积极增长，价格企稳筑底，后续大幅下修可能性不大。

  

   #盈利预测与评级：

   公司全年出货有望保持积极增长，随海外客户积极放量和出货结构优化有望进一步修复。继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、行业景气下行风险；

   2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。