工业富联(601138):GB200预计加速出货

#核心观点：

   1、工业富联25年第一季度实现营收1604亿元，同比增长35%，归母净利润52.3亿元，同比增长25%。

   2、公司2024年计划分红127亿元，上市以来累计分红达565亿元，并计划使用5-10亿元自有资金回购股份。

   3、云计算业务25Q1营收同比增长超50%，AI服务器和通用服务器营收同比均增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超60%，品牌客户服务器营收同比增长超30%。

   4、GB200订单状况稳定，预计未来几季出货量将持续增长，一季优于一季。

   5、网络通讯业务中400G、800G高速交换机增长显著，同比增长数倍。

   6、公司重视供应链多元布局和韧性打造，在全球十余个国家和地区有布局，同时加大在中国大陆的投资。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年每股收益分别为1.47、1.79、2.10元。采用可比公司25年19倍PE进行估值，对应目标价为27.93元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   业务竞争加剧，AI进展不及预期。

  

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