博实股份(002698):荣获第11届恰佩克奖2项殊荣,人形机器人产品值得期待-事件点评

#核心观点：

   1、2024年公司“机器人+”产品营收3.91亿元，同比+190.87%，主要因电石智能工厂项目交付确认收入。

   2、环保及装备产品营收1.99亿元，同比+112.68%，受益于项目交付验收；橡胶后处理装备营收1.01亿元，同比+38.82%，主要来自海外销售增长。

   3、固体物料后处理装备营收13.35亿元，同比-2.73%，多晶硅设备收入部分抵消其他设备下滑。

   4、境外营收0.66亿元，同比+437.86%，占比提升至2.31%，未来海外业务拓展将提升综合毛利率。

   5、2025Q1营收7.00亿元，同比+5.81%；归母净利润1.50亿元，同比+42.08%，超预期，主因高利润率产品占比提升及毛利率改善至40%。

   6、人形机器人项目处于原理样机调试阶段，持续优化关键部件性能及算法验证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为33.95/41.62/49.17亿元，归母净利润分别为6.23/7.9/9亿元，对应PE 25/20/17倍。给予2025年30倍PE，目标价18.30元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期，国家政策落地不及预期，智能制造装备研发及智能工厂推进不及预期，人形机器人研发进程不及预期，工业服务拓展放缓等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。