酒鬼酒(000799):梳理产品矩阵,聚焦大本营市场-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入14.23亿元，同比下降49.70%；归母净利润0.12亿元，同比下降97.72%。2025年一季度营业收入3.44亿元，同比下降30.34%；归母净利润0.32亿元，同比下降56.78%。

   2、分产品来看，2024年内参系列、酒鬼系列营收同比下滑明显，分别下降67.06%和49.32%，主要受行业调整期和商务消费疲软影响。

   3、分地区来看，2024年省内营收6.42亿元，同比下降45.85%；省外营收7.81亿元，同比下降52.47%。经销商数量减少438家至1336家。

   4、2024年毛利率71.37%，同比下降6.98个百分点；销售费用率42.94%，同比上升10.72个百分点。

   5、公司实施"2+2+2"战略单品策略，聚焦核心产品，削减非核心产品SKU。同时推进营销模式改革，加强C端动销和市场建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为0.9亿元、1.3亿元、1.7亿元，同比分别增长641%、39%、34%。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。