韦尔股份(603501):深化手机及车载产品布局,CIS龙头迎业绩释放期-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、公司手机CIS业务2024年实现营收98亿元，同比增长26%，车载CIS业务实现营收59亿元，同比增长30%。

   2、公司持续推进手机CIS在中高端手机主摄渗透，5000万像素产品系列丰富，1.2um 5000万像素高端图像传感器OV50H在国内主流高端机后置主摄份额持续提升。

   3、公司推出0V50X，单像素尺寸达1.6um，配备1英寸大尺寸光学格式传感器，有望于2025年第三季度量产贡献营收增量。

   4、车载CIS受益智驾放量加速，公司已实现ADAS、驾驶室内部监控等汽车应用CIS产品全覆盖，并发布高性能前置机器视觉摄像头新品。

   5、2024年公司实现营业收入257.3亿元，同比增长22%；归母净利润33.2亿元，同比增长498%。2025Q1营业收入64.7亿元，同比增长15%，归母净利润8.7亿元，同比增长55%。

   6、公司毛利率持续提升，2024年毛利率同比提升7.68个百分点至29.44%，2025Q1进一步提升至31.03%，单季度净利率提升至13.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为305.6/360.2/420.8亿元，归母净利润分别为44.1/56.0/67.0亿元，当前市值对应PE分别为37/29/24倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   消费电子市场需求不及预期；智能化及新能源汽车销量不及预期；竞争加剧的风险；车载端新产品开发/客户导入进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。