渤海轮渡(603167):运量有望增长,高股息或持续

#核心观点：

   1、烟台—大连航线航空运力大幅减少，2025年5月航班量同比下降52%，座位数同比下降40%，旅客有望分流到轮渡，带动渤海轮渡客运量增长。

   2、渤海轮渡新投入的"绿安通"轮货滚船正式上线运营，这是烟台至大连航线首艘可以运载新能源车的滚装船，有望带动车运量增长。

   3、渤海轮渡2023和2024年分红比例分别为99%和152%，未来有望持续高分红，2025年中期拟分红0.4元/股。

   4、渤海轮渡客运量和车运量有望增长，并带动收入和利润增长。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年的预测归母净利润至3.1、3.5亿元（原预测3.8、3.9亿元），引入2027年预测归母净利润为3.5亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海上安全运输的风险，未来业务拓展与市场发展的风险，票价上涨幅度不及预期的风险，燃油补贴减少的风险，利率风险，汇率风险，股价异动风险，测算结果具有主观性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。