广东宏大(002683):矿服民爆一体化龙头,深耕军工谱新篇-深度研究

#核心观点：

   1、广东宏大创立于1988年，是广东省环保集团有限公司控股企业，中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司。

   2、公司三大主业为矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备。

   3、防务装备业务是公司战略转型重点方向，产品包含传统弹药和智能武器装备，自主研发的超声速巡航导弹武器系统赢得国际市场强烈反响。

   4、民爆领域，公司拥有69.75万吨工业炸药产能，位居国内前列，收购秘鲁EXSUR开启国际化发展新征程。

   5、矿服领域，公司是国内龙头企业，国际化加快布局、智能化逐见成效，2024年矿山开采收入108.11亿元，同比增长21%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为11.73、13.83、16.09亿元，对应当前股价PE估值分别为21、18、15倍，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   防务产品军贸市场拓展不及预期；矿服、民爆业务国内市场竞争加剧；矿服、民爆业务国外市场拓展不及预期；原材料价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。