科沃斯(603486):收入提速,盈利改善趋势向好-25Q2预告点评

#核心观点：

   1、25Q2收入约49亿元（同比+40.0%），归母净利润4.85~5.15亿元（同比+55.9%~+65.6%）；扣非归母净利润4.84~5.14亿元（同比+78.8%~+89.9%）。

   2、25H1收入约88亿元（同比+25.6%），归母净利润9.6-9.9亿元（同比+57.6%~+62.6%）；扣非归母净利润8.4-8.7亿元（同比+50.7%~+56.1%）。

   3、科沃斯品牌预计Q2同比+60%+，外销增速高于内销；添可品牌预计Q2同比+10%+，外销增速高于内销。

   4、Q2归母净利率10.2%，扣非归母净利率10.2%，盈利改善趋势向好，主要由于低成本平台产品策略和费率提效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入198.47/220.69/241.58亿元，同比+20.0%/+11.2%/+9.5%，归母净利润20.86/24.38/27.19亿元，同比+158.8%/+16.9%/+11.5%；对应PE 16/14/12X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新品不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。