赛力斯(601127):Q2业绩环比高增,爆款车型+港股出海共拓成长空间-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司2025年半年度业绩预增，预计归母净利27.00~32.00亿元，同比+66.20%~+96.98%；扣非归母净利22.30~27.30亿元，同比+55.13%~+89.92%。

   2、2Q25业绩同环比提升主要源自销量改善，估算对应问界单车净利约2.3万元。2Q25公司总销量13.0万辆，同比+7.0%，环比+90%；赛力斯汽车（问界为主）销量10.7万辆，同比+8.7%，环比+1.4倍。

   3、问界M8成为爆款车型，6月零售销量上升至2.1万辆，预计将推动公司后续销量与营收增长，并优化产品结构带动整体毛利率提升。

   4、公司拟赴港股IPO，战略指向全球化布局，计划扩充和改善现有产品和渠道外，将出海战略置于重要地位，有望打开公司第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年公司销量54万、62万、74万辆，同比+9%、+15%、+19%，营收预测1,768亿、1,888亿、2,164亿元，同比+22%、+7%、+15%，归母净利预测117亿、131亿、166亿元，同比+97%、+12%、+27%。给予公司2025年25倍PE，对应目标价179.17元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   新车型推进或销量不及预期、华为合作盈利能力不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等、出口市场开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。