美格智能(002881):通信模组+解决方案双轮驱动,智能座舱模组建立先发优势

#核心观点：

   1、美格智能坚持模组和解决方案双轮驱动策略，业务经历三大发展阶段：精密组件（2007-2012年）、4G技术开发（2013-2017年）、无线通信模组+物联网解决方案（2018年至今）。

   2、智能网联车成为智能模组核心应用场景，2020年市场规模23亿元，预计2029年达159亿元，2024-2029年复合增长率26%。

   3、公司5G智能模组在智能座舱领域出货量领先，2024年市场份额35.1%，全球第一。

   4、公司提出"智慧舱联"概念和"双域融合"创新方案，整合T-BOX网联域与IVI信息娱乐域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为37.86、45.59、54.05亿元，归母净利润分别为2.29、3.04、3.93亿元，对应PE分别为52X、39X、30X。首次覆盖给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；地缘政治环境风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。