恩华药业(002262):神经类业务快速增长,创新管线逐步兑现-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025H1公司实现收入30.1亿元（+8.93%），归母净利润7亿元（+11.38%），扣非归母净利润6.99亿元（+10.33%）。

   2、2025H1公司毛利率75.24%（+2.74pct），净利率23.26%（+0.59pct）。

   3、分业务来看，麻醉类16.34亿元（+7.32%），精神类6.21亿元（+4.29%），神经类1.66亿元（+107.33%），原料药0.90亿元（-6.17%），商业医药3.94亿元（+9.80%）。

   4、公司深化挖掘产品差异化优势，加快创新产品TRV130、羟考酮注射液、舒芬太尼、阿芬太尼及BD合作新产品安泰坦?的市场开拓。

   5、公司共有17项在研创新药项目，其中完成Ⅲ期临床研究项目1项，完成Ⅱ期临床研究项目2项，开展Ⅱ期临床研究项目2项，开展I期临床研究项目6项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为12.94、14.95、17.46亿元，EPS为1.27、1.47、1.72元/股，当前股价对应PE为17.5、15.2、13.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   集采降价的风险；药品研发失败的风险；产品竞争加剧的风险等。

  

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