中科环保(301175):业绩高增,绿色热能布局持续深化、领先地位稳固-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年上半年公司营业收入8.48亿元，归母净利润1.96亿元，扣非后归母净利润1.93亿元，同比增长20%。

   2、生活类垃圾处理业务收入6.91亿元，同比增长14.81%，毛利率提升1.27个百分点至52.57%。

   3、垃圾处理量213.63万吨，同比增长10.07%，供热量87.75万吨，同比增长12.01%。

   4、新投运及并购项目贡献显著，玉溪项目投产当月即盈利，晋州项目交割后首月扭亏为盈。

   5、经营活动现金流净额2.98亿元，同比增长25%。

   6、绿色热能业务供热量87.75万吨，同比增长12.01%，供热比稳定在40%以上。

   7、公司打造浙江、河北、四川、广西四大绿能中心，集群化发展优势逐步显现。

   8、外延并购与内生建设双轮驱动，完成晋州项目交割，摘牌贵港和平南项目，玉溪项目投产盈利，衡阳项目全面启动建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为19.11/21.73/24.42亿元，同比增长14.93%/13.69%/12.37%；归母净利润分别为4.04/4.87/5.50亿元，同比增长25.87%/20.54%/13.04%。给予公司"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。