报喜鸟(002154):收入下降叠加费用刚性,短期盈利承压-中报点评

#核心观点：

   1、公司中报盈利低于市场预期，主要因收入下降、期间费用刚性和资产减值增加。

   2、二季度收入同比降幅与一季度接近，但盈利同比降幅扩大至71%，单季度扣非出现小幅亏损。

   3、分品牌看，哈吉斯品牌保持8.37%增长，报喜鸟品牌收入同比下降9.6%，宝鸟团购业务收入同比下降22.53%。

   4、乐飞叶品牌表现亮眼，上半年保持20%左右收入增长。

   5、公司费用投入增加，销售费用率和管理费用率同比分别增长3.66和2.27个百分点。

   6、公司多品牌矩阵相对成熟，未来消费回暖后有望恢复良好增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年每股收益分别为0.28、0.34和0.41元，给予2025年15倍PE估值，对应目标价4.20元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费疲弱下团购业务下行、零售品牌新开店不及预期、新品牌不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。