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美好医疗(301363):1H25业绩受关税影响,静待边际改善-中报点评

华泰证券   2025-08-18发布
#核心观点:

   1、1H25公司收入7.33亿元,同比+3.7%;归母净利润1.14亿元,同比-32.4%;扣非归母净利润1.11亿元,同比-32.1%。

   2、2Q25收入4.37亿元,同比+2.9%;归母净利润0.62亿元,同比-43.8%;扣非归母净利润0.61亿元,同比-42.7%。

   3、1H25家用呼吸机组件收入4.36亿元,同比-2.8%,毛利率41.03%,同比-2.35pct;人工植入耳蜗组件收入0.60亿元,同比-7.5%,毛利率65.27%,同比+1.43pct;其他医疗产品组件收入0.76亿元,同比+54.4%,毛利率29.96%,同比+2.75pct;家用及消费电子组件收入1.07亿元,同比+35.7%,毛利率28.82%,同比+4.42pct。

   4、1H25销售/管理/研发/财务费用率为3.37%/8.51%/9.44%/-2.99%,同比+1.12/+2.40/+1.32/+0.55pct;毛利率37.52%,同比-3.51pct。

  

   #盈利预测与评级:

   预测2025-2027年归母净利润3.7/4.4/5.2亿元,同比+1.4%/+19.4%/+18.6%,对应EPS 0.65/0.77/0.92元。给予26年32x PE估值,目标价24.78元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   客户集中度高的风险;新业务拓展进度不如预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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