弘景光电(301479):业绩符合预期,3+N战略布局助力长期发展

#核心观点：1、弘景光电2025年上半年实现营收7.01亿元，同比增长55.72%；归母净利润0.76亿元，同比增长10.22%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长7.23%。2、分产品收入占比：全景/运动相机占49.66%，智能家居占22.80%，智能汽车占18.90%，新业务占7.55%。3、25Q2单季度营收4.22亿元，同比增长67.12%，环比增长51.63%；归母净利润0.41亿元，同比增长8.92%，环比增长18.10%。4、利润增速放缓原因：首发上市支出致管理费用增长；低毛利率摄像模组占比增加；新产品良率处于爬坡期。5、25H1毛利率24.42%，同比下降6.33个百分点；25Q2毛利率22.63%，同比下降8.26个百分点，环比下降4.51个百分点。6、25H1期间费用率11.33%，同比下降1.48个百分点。7、公司实施“3+N”战略，与影石创新合作深化，智能家居业务成为欧美中高端品牌重要供应商，车载镜头进入主流车厂供应链，新业务收入同比增长125.52%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为16.60亿元、23.22亿元、29.70亿元，同比增长52.1%、39.8%、27.9%；预计归母净利润分别为2.00亿元、2.70亿元、3.50亿元，同比增长21.0%、35.2%、29.7%；预计EPS分别为2.25元、3.04元、3.94元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游市场需求不及预期风险，技术研发不及预期风险，中美贸易摩擦风险。

  

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