三维化学(002469):Q2业绩大幅提速,工程＆实业景气上行强化增长动能-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收12.5亿元，同比增长22%；归母净利润1.2亿元，同比增长43%。2、Q2单季营收7亿元，同比增长38%；归母净利润0.7亿元，同比增长156%。3、工程业务收入4.6亿元，同比增长366%；化学品业务收入7.3亿元，同比下降16%；催化剂等其他业务收入0.6亿元，同比增长12%。4、综合毛利率20%，同比提升0.9个百分点；期间费用率10.1%，同比下降1.6个百分点。5、新签订单6.4亿元，同比增长60%；在手未完工合同额16.3亿元。6、正丙醇价格边际改善，8月19日价格7550元/吨，较7月均价提升8%。7、货币资金及类现金资产合计约18亿元；中期分红率54%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.5亿元、4.8亿元、6.3亿元，同比增长33%、37%、33%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新签订单规模不及预期，项目建设进度不及预期、化工品价格大幅波动风险等。

  

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