新安股份(600596):硅基终端材料持续放量,静待周期品景气修复

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入80.6亿元，同比下降5.1%；归属净利润0.7亿元，同比下降47.7%；归属扣非净利润-0.2亿元，同比下降197.7%。2、2025年第二季度收入44.4亿元，同比下降1.7%，环比增长22.4%；归属净利润0.4亿元，同比增长74.7%，环比增长8.5%；扣非净利润基本持平，同环比均实现减亏。3、草甘膦及有机硅行业景气度整体低迷，产品价格同比下滑，导致业绩承压。4、硅基终端及特种硅烷产品收入11.2亿元，毛利率23.4%，同比增长4.6个百分点，终端高毛利产品持续放量。5、草甘膦价格近期回暖，未来新增产能有限；有机硅行业至2026年无明确新增产能规划，海外产能关停将减少供应，行业景气有望持续修复。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归属净利润为4.1亿元、7.9亿元、11.4亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、行业景气修复不及预期；2、国际贸易摩擦加剧。

  

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