健康元(600380):利润稳健增长,创新药布局加速-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现收入78.98亿元，同比下降4.08%；归母净利润7.85亿元，同比增长1.10%；扣非归母净利润7.70亿元，同比增长1.04%。2、2025H1毛利率为62.21%，同比下降1.10个百分点；净利率为22.33%，同比上升1.73个百分点。3、2025单Q2收入38.09亿元，同比下降2.20%，环比下降6.85%；归母净利润3.49亿元，同比增长3.72%，环比下降19.88%。4、丽珠单抗对公司归母净利润的影响较2024H1减亏0.62亿元；妥布霉素2025H1销售额同比增长112%；保健品板块同比增长35%；原料药板块运营稳健，重点产品7-ACA价格维持良好态势，美罗培南原料药价格逐步止跌企稳。5、研发创新多点突破，呼吸领域布局超过10款1类创新药；玛帕西沙韦胶囊已进入申报生产阶段；玛帕西沙韦干混悬剂I期临床有序推进；TSLP单抗II期临床稳步推进；全球首创的PREP抑制剂正进入II期研究；镇痛领域非阿片类创新药钠离子1.8抑制剂正推进II期临床。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为14.63亿元、15.68亿元、17.15亿元，EPS为0.80元/股、0.86元/股、0.94元/股，当前股价对应PE为16.1倍、15.0倍、13.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。