安图生物(603658):2025年Q2利润同比回升,研发投入不断加强-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入20.60亿元，同比下降6.65%；归母净利润5.71亿元，同比下降7.83%；扣非归母净利润5.46亿元，同比下降8.79%。2、2025年Q2公司营业收入10.64亿元，同比下降4.79%；归母净利润3.01亿元，同比增长1.97%；扣非归母净利润2.89亿元，同比增长1.58%。3、2025年Q2公司毛利率63.83%，同比下降2.36个百分点；销售费用率18.21%，同比提升1.41个百分点；管理费用率4.11%，同比提升0.09个百分点；研发费用率11.25%，同比下降5.03个百分点；单季度净利润率28.65%，同比提升1.97个百分点。4、2025年上半年公司研发投入3.50亿元，占营业收入16.99%；新获试剂产品注册（备案）证书88项；成功推出液相色谱串联质谱系列产品；多款新品陆续获证上市；全资子公司思昆生物已完成Sikun全系列产品布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年收入49.75亿元，归母净利润12.94亿元；2026年收入55.36亿元，归母净利润14.86亿元；2027年收入62.01亿元，归母净利润16.87亿元。对应PE分别为18.75倍、16.33倍、14.38倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：研发进展不及预期，新产品市场推广不及预期，产品集采价格下降和市场份额降低的风险，产品海外市场拓展不及预期的风险，业绩低于预期的风险。

  

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